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近日，上交所上市委34次审议会议恶果骄贵，天津富士达自行车工业股份有限公司（下称“富士达”）主板IPO请求符刊行条目、上市条目和信息泄漏要求，奏凯过会。6月10日，其IPO审核情状新为“提交注册”，认真参预证监会注册步伐。
这为Specialized（闪电）、迪卡侬、哈啰、青桔、好意思团等国表里盛名代工的自行车制造巨头，距离A股主板上市仅步之遥。南都·湾财社记者曾就筹划问题向富士达发送采访函，限制发稿未获回报。
从天津走出的自行车制造巨头
公开信息骄贵，富士达设立于2016年12月，前身可回想至1994年创立的富士达集团。公司主要从事自行车、电助力自行车、分享单车等产物偏激关键部件的研发、联想、坐褥与销售，产物远销天下近百个国和地区。限制2025年末，公司整车年产能计约700万辆，坐褥基地散播于天津、江苏常州以及越南、柬埔寨等地。
公司主要客户包括Specialized（闪电）、Lectric、Pon、Decathlon（迪卡侬）等天下盛名自行车运营商，以及哈啰、青桔、好意思团等国内分享单车运营商。阐发自行车协会数据，2022年至2024年，富士达自行车销售金额在大陆自行车行业中位列前三。公司亦领有自主“BATTLE”“邦德·富士达”，其中“邦德·富士达”曾获“”称呼。
营收破50亿，却陷“增收不增利”困局
从财务数据来看，富士达营收限度合手续增长，但利润端呈现定波动。
招股书骄贵，2023年至2025年，公司营业收入折柳为36.21亿元、48.80亿元和50.61亿元，2025年次冲破50亿元大关；归母净利润折柳为2.85亿元、4.08亿元和3.82亿元，2025年在营收增长3.7的情况下，归母净利润同比着落6.4。扣除罕见常损益后包摄于母公司系数者的净利润折柳为2.78亿元、3.99亿元和3.74亿元。
毛利率面盐城塑料管材生产线价格，2023年至2025年，公司主营业务毛利率折柳为14.39、14.39和13.39，举座较为巩固但呈小幅下滑趋势。其中，2023年至2025年，整车类业务毛利率折柳为13.74、13.70和12.30。
参预2026年，营收增长态势络续，利润端仍受汇率身分扰动。2026年季度，公司好意思满营业收入13.61亿元，同比增长12.74；归母净利润0.83亿元，同比着落9.48。该公司对此评释称，利润着落主要受汇率波动影响——当期好意思元兑东说念主民币平均汇率从上年同时的7.18降至6.95，公司产生汇兑逝世1537.97万元，而2025年同时为汇兑收益625.61万元。如剔除汇兑逝世影响，季度净利润同比增长10.47。该公司预测2026年上半年营业收入同比增长21.15至25.78，归母净利润变动区间为-8.87至0.34。
收入结构：代工为主，分享单车毛利承压
从销售形状来看，富士达以直销形状为主。2023年至2025年，公司直销形状收入占主营业务收入的比例折柳为92.56、91.99和92.33。公司的预备形状涵盖ODM/JDM/OEM坐褥制造以及OBM自有运营，其中坐褥制造业务是收入的中枢开头。
分产物来看，自行车业务2025年收入21.91亿元，占总收入43.68，同比下滑8.40；电助力自行车收入11.71亿元，占比23.34，同比增长18.61，塑料挤出机设备成为增长亮点；分享单车收入6.15亿元，占比12.27，同比微降4.92。
值得慎重的是，分享单车业务的毛利率合手续下滑。2023年至2025年折柳为6.82、5.26和3.04，盈利智力逐年箝制。该公司在招股书中将“毛利率波动风险”列为罕见风险教导事项。电助力自行车毛利率相对较，2023年至2025年折柳为16.22、19.84和18.94；自行车毛利率折柳为12.59、12.45和10.79。
外售占比七成，汇率与生意战略双重测验
值得讲理的是，富士达的境外收入占比永远保管位。2023年至2025年，公司境外售售收入占主营业务收入的比例折柳为74.42、69.26和72.12，主要阛阓为泰西、日韩等地区。
汇率波动对利润的影响已在2026年季度涌现。公司在招股书中教导，将来可能因汇率波动致汇兑逝世，对盈利智力带来定影响。此外，2025年受好意思国阛阓生意战略及关税等身分影响，公司对好意思自行车销量同比减少45.79万辆，平直株连举座销量和产能诈欺率——畴昔自行车产能诈欺率从89.53降至77.17。
客户皆集度面，2023年至2025年，公司前五大客户销售收入计占当期主营业务收入的比例折柳为43.83、50.45和44.91，处于相对较水平。
实控东说念主佳偶合手股九成，理结构引讲理
股权结构面，控股鼓吹富士达集团合手有77.83股份，骨子限度东说念主辛建生、赵丽琴佳偶通过富士达集团及富士达投资计限度公司96.94的表决权。辛建生为新加坡国籍，领有香港居留权。
不错看到，该公司股权结构度皆集，实控东说念主佳偶计限度96.94的表决权。公司在招股书中亦将“骨子限度东说念主限度欠妥风险”列为风险身分之。
募资7.73亿加码端智造，产能消化待考
据了解，本次IPO，富士达拟公开垦行不外4123万股，召募资金约7.73亿元。其中4.78亿元用于“电动助力自行车与端自行车智能制造技俩”，2.11亿元投向研发中心栽种，0.83亿元用于及营销集合栽种。中枢募投技俩达产后，预测新增端自行车与电助力自行车各50万辆的年产能（技俩3年开动投产，5年达产）。
值得讲理的是，2025年公司自行车产能诈欺率为77.17，分享单车产能诈欺率为59.54，电助力自行车产能诈欺率为89.80。新增产能能否有消化，是阛阓讲理的焦点之。公司在招股书中默示，现存产能已不成随和快速增长的电助力自行车及端自行车产物阛阓需求。
在募投技俩可行除外，该公经理与规层面的些许事项相似值得讲理。招股书泄漏，评释期内公司存在关联资金拆借情形，部分子公司曾屡次受到海关、税务等面的行政处理，此外子公司富士达体育尚有笔涉诉金额约2943万元的未决诉讼。前述事项均已算作风险身分或蹙迫事项在招股书中给以泄漏。
算作自行车制造行业的龙头企业之，富士达的上市程度受到产业与本钱阛阓的等闲讲理。其限度势、客户资源及天下化布局组成了中枢竞争壁垒，但外售依赖、汇率波动、客户皆集及产能消化等挑战亦拦阻淡薄。
采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜 文安县建仓机械厂相关词条:储罐保温 异型材设备 钢绞线厂家 玻璃丝棉厂家 万能胶厂家
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